8月29日，第二十届瑞银证券中国A股研讨会在深圳召开。会议以“变局重启，笃行致远”为主题，就投资者关心的多个领域进行了探讨。

01 人民币将略回升

瑞银亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛表示，对中国经济发展不必过于悲观，未来人民币相对于美元会略有回升。

瑞银对未来经济增长的预测，目前GDP增长 4.8%，明年增长 4.2%，总体来看无需过于悲观。几大原因，一是房地产虽回升但仍然下调，尚未企稳。加之外需的向下压力，以及国内行业政策悬而未决。

汪涛还指出，中国经济复苏不平衡，瑞银仔细分析数据，涵盖出行、地铁、城市交通拥挤、房地产销售、汽车销售、钢铁生产作为输入变量，进行拟合分析，得出结论“消费有明显复苏，特别是餐饮、服务业”的结论。同时，大件消费（例如：家电）并未上涨，随房地产下行，工业方面复苏慢。

明年，人民币将因美元走弱而相对升值。由美元加息计划推得。

02 存量房贷利率或下调

瑞银大中华金融行业研究主管颜湄之表示，目前对中国银行业维持相对中性看法，对中国银行业股票持相对谨慎的观点。言语里暗示，投资者信心或许需要一些较强政策的刺激。

目前较低的估值水平充分反映了银行基本面（净息差、资产质量、利润增长）的下行压力。八月最新LPR数据显示，在MLF利率下调15个基点后，1年期的LPR下调10个基点至3.45%，但5年期的LPR维持在4.20%不变，市场认为这是为存量房贷利率下调留出空间，瑞银也同意这种观点。

颜湄之估算，存量房贷利率下调会在2024年给银行带来5-10个bp额外息差的压力。从负债端来看，颜湄之认为存款利率还会下降，原因在于收息资产占整个银行资产的60%到70%（ 搜狐网，2023 ）。

尚不存在构成系统性风险的可能。