互联网金融助跑计划 | 净值型理财产品已占据理财产品余额的 97%

原标题：央行解释净值化管理内涵 提示债券型理财产品潜在风险

作者：夏怡宁

8月9日，央行发布2024年第二季度《中国货币政策执行报告》，在题为“资管产品净值化机制对公众投资者的影响”的专栏文章中指出，今年以来，长债利率下行，一些资管产品的长债配置增多，随着短期内债券价格上涨，产品净值走高。7月末银行理财平均年化收益率超过3%，而当前银行3年定期存款挂牌利率还不到2%，吸引部分投资者将存款“搬家”到这类产品。

但需要注意的是，目前包括银行理财在内的资管产品已经实行净值化管理。2019年至2023年，中国净值型理财产品存续余额大约由10万亿元增加至26万亿元，占比由43%上升至97%。

净值型理财产品：净值一般出现于净值型理财产品信息中，是指每份单位份额产品的净资产价值，计算公式为：单位净值=总净资产/产品份额。理财产品的初始净值一般为1，但产品净值是会变动的，有涨也有跌，一般是以每日、每周或每月等固定周期公布。

换言之，现在买理财，可以像管理基金一样，管理理财资产。

净值型理财的特点，投资者的收益率随底层资产实际价值的变化而波动，不再有刚性兑付。净值化管理初期，投资者对产品净值变化的关注度和敏感度上升，容易出现短期非理性交易和市场“羊群”效应。

专栏提示，资管产品投资者也应适度关注长债利率走势。业内专家分析，近几个月长债收益率持续、快速下行，既反映市场对长期增长预期偏弱，也有短期供求扰动的影响。

“未来利率回升，债券价格就会下跌，投向债市的资管产品净值也会随之回撤，现在入场的投资者，高位接盘的风险很大。”

换言之，现在长期利率下跌，显示目前投资者的长期回报预期，如果该信心指标（长期利率）上涨，反而减少了投资组合低风险产品的选择，所以未来理财产品价格会上涨（如果长期利率回升）。

从8月5日尾盘开始至8月9日，10年期和30年期国债收益率已经有所反弹。一位公募基金债券交易人士坦言，近期长期国债市场处于多空双方博弈中，“这两天不少人早上买下午卖，尽量做日内盘，就怕晚上央行会‘喊话’，或者第二天一早发现央行卖债了。”8月6日，有大型商业银行卖出长债，助力长端国债收益率触底反弹；此外，部分债市做市商接到监管当局要求，报送长期限国债的交易量和持仓余额。

专栏也提醒公众投资者要综合权衡投资产品的风险和收益。投资者应当基于自身风险承受能力，理性判断不同投资产品收益，“存款利率看似偏低，收益是确定可实现的，对风险偏好较低的投资者而言，未尝不是理性选择”。

评注：近期投资理财产品，较为合理。

点击阅读原文《央行解释净值化管理内涵 提示债券型理财产品潜在风险》。

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