发表时间：2025.02.18     作者：全月     来源：财新网     阅读：50

高盛观点，AI热潮将带来2000亿美元流入A股

元信息来自财新网，由 Jingyi 转载，略有改动。

高盛：AI热潮将带来2000亿美元流入A股 股票价值上升15%-20% 。

德银、摩根士丹利都看好中国 AI，高盛也于 2025 年 2 月 17 日，发布研报对中国 AI 模型给出积极评价，预计将带来超过 2000 亿美元的投资组合资金流入 A 股。

高盛出具 《AI Changes the Game》 研报，认为 AI 提高企业生产力，中国 GDP 在未来 10 年内积累提高 9%。基于股息贴现模型 DDM 计算，A 股 EPS （每股收益）预期上升 2.5%。ROE （净资产收益率） 提高 0.3%，中国股票总体的公允价值上升 15-20%。

高盛分析师 Kinger Lau 表示，这轮全球股市上涨的动因，是 AI 的加速发展，为整个市场提供了强劲的上涨动力。自从 DeepSeek 模型推出，外界对科技行业也改变了以往的认知，提升和了投资者的信心，特别是对 AI 发展及未来带来的经济效益。过去一个月内，AI 权重股较多的恒生科技指数上涨 27%， MSCI 中国指数上涨 19%。值得注意的是，2022 年美股自 Chat GPT 发布以来，累计上涨 50%，总市值增加了 13 万亿美元。

财新网观点，中国科技股的估值，相比于美国同类股票有所折价，折价率 75%（约为美国的 1/4）。如果中国的 AI 发展顺利，那么折价率将缩减至 47%，也就是美国同类股票的 53%，市值可以达到别人的一半。未来，中国 AI 产业，将与数据、云计算、软件等应用领域结合，成为未来 2-3 年最大受益者。

高盛研究方法，将上市公司分为：AI 科技股和非科技股。

分成六个题材：半导体、电力和基础设施、数据和云、软件和应用、收入增长型企业、生产率提升型企业。

目的，是考察 AI 在生态系统中的特殊性。结果显示，和美国同类股票类似，跑赢大盘的两个板块，分别是半导体股，AI 基础设施股，说明之后潜力可观。

DeepSeek 的模型发布 震撼了美国股市，金融机构争相抛售芯片公司，使得英伟达一夜之间缩水市值 1/5。2 月 5 日，德意志银行发布《China Eats the world》 策略报告，市场低估了中国企业，中国经济潜力。而 2025 年是中国企业崛起的一年。

2 月 17 日，申银万国一级行业指数，计算机板块上涨 23.18%，传媒板块上涨 28.9%。申万二级行业，软件开发、IT 服务、游戏行业，涨幅居前。

2 月 12 日，中国科技股、非科技股走势继续分化，这轮上涨短期内还会持续。

“DeepSeek的AI模型可能提振了国民信心，但现在还找不到它将助力改善短期消费信心的证据。”Aletheia Capital中国策略分析师在谈及DeepSeek会如何影响中国时表示，对中国资本市场来说，不论是在A股还是港股，都没有太多像美国市场一样的大型AI相关公司，中国大型互联网平台或 半导体生产企业的估值也无太多“AI溢价”。

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