【财新网】在中国经济复苏慢于预期、中美利差持续扩大的“双重”压力下，人民币汇率继续承压，离岸人民币汇率盘中一度跌破7.32，在岸人民币收盘报7.28。

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　　8月15日，人民币兑美元汇率中间价报7.1768，较前一日贬值82个基点（BP），较前一日收盘价7.2537有769BP的偏离。

　　2023年5月以来，人民币汇率两个月内从6.9左右一直贬值至7.25附近，幅度超5%，7月回调，8月再次贬值，前半个月的贬值幅度已达到2%左右。

　　本轮人民币贬值压力的主要来源并非美元。在这轮人民币汇率波动期间，美元指数多数时间盘桓在101至104附近，7月中下旬还曾一度下跌至99左右，并未见明显涨幅。

　　当前人民币汇率走贬主要由交易因素和宏观因素交织导致。一方面，2023年以来，中国长端国债利率持续走低，从2.95%不断震荡下行，前八个月降幅近10%。8月15日，央行宣布下调中期借贷便利和公开市场操作利率分别15BP和10BP，再度拉低当日的长端利率报价，最低触及2.56%。而同期的美国10年期国债利率年内已经上行约390BP，截至8月15日报价超过4.21%，中美利差已经超过1.65个百分点。

　　“最近一段时间利差对人民币的影响程度远高于历史时期。”高盛中国首席经济学家闪辉在日前参加中国财富管理50人论坛（CWM50）时解释，随着中美利差不断走阔，看多美元、看空人民币可以形成更好的收益，“除非人民币升值预期非常高，否则利差收益会对交易者行为产生很大影响。”

　　瑞银亚洲经济研究主管、首席中国经济学家汪涛也认为，人民币汇率短期可能还是有一点贬值风险，这主要是来自于美元国债收益率仍然走强，“大家觉得美国好像说了半天的经济衰退也没到来，利率在高位可能会持续比较长的时间。”（参见财新网《汪涛谈中国经济：低位运行 刺激政策还没到位》）

　　从宏观基本面来看，当前中国经济复苏所面临的多重挑战，也未能对人民币汇率形成强有力支撑。中国社会科学院金融研究所副所长、国家金融与发展实验室副主任张明解释道，2023年二季度的高频宏观指标表现明显弱于市场预期，且市场期望的一揽子宏观刺激政策并未如期同步出台，汇市和股市中的市场情绪均有所弱化，“预计下半年主导人民币兑美元汇率走势的主要因素依然是内部因素。”

　　近一周内，金融和宏观经济数据均显示出经济复苏慢于预期。8月15日发布的数据显示，季调后7月工业增加值环比增长0.01%，低于6月0.67个百分点，录得年内次低，仅高于4月，显示工业生产恢复乏力；正逢暑假旅游旺季月份的消费表现同样不及预期，7月消费同比增速降至2.5%，同比增速连续第三个月回落。

　　“近期公布的贸易、金融等数据表现疲软，部分高负债行业流动性风险有所攀升，从而抑制了汇率表现。”中国银行研究院高级研究员王有鑫指出。

　　开源证券研究报告指出，国内经济或已在底部，市场预期下行的空间有限，对人民币汇率抑制作用或将逐渐减轻。“不过下半年国内经济修复过程可能并非一帆风顺，向上斜率还存在诸多不确定性，市场参与主体可能保持观望，之前驱动人民币汇率贬值的悲观预期或难快速转变，因此短期内人民币汇率或将继续承压。”

　　汪涛则分析，美国经济增长在放缓，高利率也是强弩之末，而中国经济位于底部，可能会有一定的复苏，“应该说到年底，人民币会对美元略有升值，还是有希望回到7以内”。