跨境支付体系的双轨演进：货币桥与稳定币的竞合格局 读书笔记。
这个是人大金融科技研究所发出的文章，刊登于《国际金融》，我们针对文章重点进行阅读。
当前全球跨境支付体系的核心支撑是“SWIFT+CHIPS”（环球银行金融电信协会 + 纽约清算所银行同业支付系统）构成的双层架构。SWIFT 作为全球银行间报文通信系统，主要承担信息传递功能，资金清算则通过 CHIPS 完成。
以中央银行数字货币（CBDC）为核心的“多边货币桥”（mBridge）和由私人部门主导发行的“区块链稳定币”成为并行演进的两条路径。
前者是由国际清算银行（BIS）协调各家央行构建的 CBDC 跨境清算网络，通过构建一个基于分布式账本技术的通用平台，支持多家中央银行直接发行和兑换各自的 CBDC 进行跨境支付结算（宋爽，2024）；后者则是私营部门发行的链上稳定币，通常以法币、国债等资产足额抵押，依托公有区块链构建去中心化的跨境支付网络，通过技术手段绕过传统金融中介（陆岷峰等，2025）。二者虽在技术架构、治理逻辑与适用场景上存在显著差异，但都旨在解决传统体系存在的结构性瓶颈。
一、全球跨境支付体系的创新动力
全球跨境支付主要依赖的“SWIFT+CHIPS”体系具有高度中心化、美元本位、层级复杂等特征，主要存在以下三个问题：效率低成本高、与监管信息割裂风险大、系统地缘政治化。
二、mBridge ：央行主导的数字货币桥路径
（一）技术架构、机制原理与发展意义。
（二）项目进展与应用成效。
（三）监管挑战与解决方案。
三、稳定币 ：市场效率驱动下的技术替代方案
（一）定义、运行机制与竞争优势。
（二）发展历程与风险事件。
（三）监管挑战与解决方案。
四、货币桥与稳定币的竞合格局
mBridge 与稳定币代表了“主权路径”和“市场路径”的双轨演进，在跨境支付领域形成了鲜明的“竞合格局”。一方面，其技术与制度逻辑的差异性（见表1）构成竞争基础。另一方面，生态互补与功能分化带来合作空间。二者的功能定位天然互补，稳定币专注于零售端高频需求。
五、对我国跨境支付体系建设的政策建议
一是深化数字人民币跨境应用主渠道建设。二是规范推进香港地区稳定币发展。三是稳步推进跨境支付体系协同发展。
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跨境支付体系的双轨演进：货币桥与稳定币的竞合格局》。
这段是音频解读，也会有说错的地方。柏林墙和苏联是 92 的事情，俄罗斯主权信用违约是 98 年的事情。勘误。其实，还有个奇闻异事，即据说长期资本管理公司的创始人，据说在自己和员工打牌的过程中，就显示对风险的过度偏好。
其实，运营风险也直接挂钩过上幸福美满的生活。然，所有人都有点，留下点什么的气概吧！ —— 这意味着，既然是这样，就别计较些许得失。因为行业的态度是，纠结得失是你入行之前应该考虑的。
沪公安联网 31011502019103